SAS expanderar på bekostnad av lönsamheten

Krönika, Lars Brynielsson, den 9 augusti 2012

Sämre än väntat. Och fortsatt svårt för SAS att få lönsamhet på de europeiska linjerna där konkurrensen från lågkostnadsbolaget är fortsatt stenhård.
Konstruktiva finansiella lösningar eller nya tillskott från ägarna behövs, menar Lars Brynielsson i en analys av SAS andra kvartal för i år.

SAS koncernen redovisade ett oväntat svagt resultat för det traditionellt sett starka andra kvartalet. Resultatet före skatt blev enbart 371 MSEK jämfört med 730 MSEK motsvarande kvartal förgående år. Det stora underskottet från kvartal ett på -1 132 MSEK gör att halvårsresultatet före skatt ligger på -761 MSEK.

Det krävs således god lönsamhet för de resterande 4 månaderna på det förkortade räkenskapsåret 2012 för att kunna redovisa ett positivt årsresultat.

Flygdriften gav ett överskott på +435 MSEK vilket motsvarar 4 procent av omsättningen 11 392 MSEK. Effekterna från engångsposter och realisationsresultat mm blev +234 MSEK. Realisationsvinsten från försäljningen av sex fastigheter till Swedavia på 346 MSEK åts upp av kostnader för omstrukturering, flygplansförsäljning, böter från cargokartellen mm. De finansiella kostnaderna blev -293 MSEK. Koncernresultatet var sämre än analytikernas prognoser. Aktien handlas för strax under 6 SEK vilket ger ett börsvärde för hela SAS koncernen på 2 miljarder SEK.
    SAS koncernen rapporteras i de två segmenten Scandinavian Airlines och Widerøe. Blue1 och SAS Cargo är integrerade i Scandinavian Airlines som står för mer än 90% av koncernens omsättning.
    Driftsresultatet från första kvartalet på -728 MSEK förklarades av att SAS försvarat sina marknadsandelar genom att expandera med den lägsta intäkten per stol under de senaste tio kvartalen samtidigt som flera övriga, såväl påverkbara som opåverkbara, kostnader ökade. Det är dyrt att expandera under vinterperioden med låga priser om man inte har kontroll över kostnaderna. Jämför med lönsamma Ryanair som väljer att ställa flera av sina flygplan på marken i stället för att genomföra ekonomiskt meningslösa flygningar under vinterhalvåret.
    Det svaga driftsresultatet från andra kvartalet på + 435 MSEK förklaras av att man försvarat sina marknadsandelar i Europa på en marknad med låga priser i förhållande till ett fullservicebolags höga kostnader. Till detta kommer SAS expansion på över 10 procent på de interkontinentala linjerna där man traditionellt haft svårt att matcha intäkterna mot kostnaderna. Strategin för framtida lönsamhet blir att hålla uppe biljettpriserna genom hög kvalitet samt att åtgärderna från 4Excellence programmet ska ge intäkts-/kostnadseffekter motsvarande 5 miljarder SEK under 2012-2013.

Utan att ha insyn i SAS interna kostnadsfördelning kan man konstatera att SAS intäkter och kostnader per producerad stol på hela linjenätet under kvartal två var nästan dubbelt så höga som hos Norwegian. Jämförelsen innehåller både äpplen och päron pga olika affärsmodeller, flygplanstyper, trafikområden och servicenivåer. Skillnaden indikerar att det kan vara svårt att få lönsamhet på den Europeiska marknaden där konkurrenten Norwegian expanderade med hela 11 procent jämfört med SAS 2 procent. Lönekostnaden sticker speciellt ut när man jämför bolagen, Norwegian redovisar 11 euro/stol och SAS 38 euro/stol. Det viktiga är inte absolutnivåerna, som är avhängig affärsmodellen, utan driftsresultatet.

Genom expansionen under det första halvåret har SAS bäddat för ett positivt resultat för det förkortade räkenskapsåret 2012. Förutsatt fortsatt expansion på omkring 5 procent, att effekterna från den interna rationaliseringen får genomslag i kostnaderna, att bränslepriset ligger kvar på nuvarande nivå samt att intäktsnivåerna kan vidmakthållas för Scandinavian Airlines, blir min prognos ett positivt driftsresultat från flygdriften 2012 på EBIT nivå från de två flygbolagen på 646 MSEK. SAS koncernens resultat blir lägre genom tillkommande engångs- och finansiella kostnader.

Genom ändringen av räkenskapsårets längd har hanteringen av pensionsskulden mot eget kapital på 10,7 miljarder SEK skjutits fram till 2014. Konstruktiva finansiella lösningar eller nytt kapital från ägarna behövs således inom de närmaste två åren.
Jag efterlyser en mer aktiv näringspolitik från de tre Skandinaviska regeringarna för att säkra flygindustrin och jobben i Skandinavien. Under tiden fortsätter SAS som ett självständigt fullservicebolag med Skandinavien som hemmamarknad och med näsan knappt över vattenbrynet. Jag önskar dem lycka till.

Lars Brynielsson
AMiSAB

Kommentera artikeln
Det finns 15 kommentar/er. Du kan inte skriva någon kommentar nu eftersom denna möjlighet endast ges i 120 timmar efter det att nyheten skapades. Nyheten har en egen tråd i vårt Flygforum
Finnair Skrivet av Kalle, 2012-08-14 07:38:09 Finnair (över 60% statsägt och delägare i Norwegian) gjorde stor nyemission för att köpa nya flygplan. Är det bidrag eller subvension? Att peka på dubbel lönekostnad är inte att tokförsvara. Det är att säga som det är. Tror inte det behövs eller blir någon nyemission i SAS, man måste åtgärda det som är fel själva.
Kalle Skrivet av Kulan, 2012-08-12 20:32:50 Jag vet att du alltid tokförsvarar SAS, men en liten fråga har jag till dig. Hur många fler gånger tycker du att vi ska skjuta till skattemedel? Malev hade staten som ägare, där förbjöd EU att skjuta till en enda florin. Blir det inte konkurrens på olika villkor om skattemedel ska skjutas till?
De flygandes löner är inte problemet. Skrivet av Kalle, 2012-08-12 15:00:59 De är klart jämförbara med konkurrerande bolag, om du inte jämför med kontraktsanställda. De kontraktsanställda får ej pensioner inbetalda eller ofta inte sociala avgifter betalda i skandinavien, vilket sänker lönekostnaden. Den totala lönekostnaden är däremot dubbelt så hög för SAS jämfört med tex Norwegian. Det beror på enormt mycket större administration i SAS än i Norwegian. Jag tror detta kommer att åtgärdas ganska snart och brutalt. 300 uppsagda i administrationen var 15%.
Lönerna SAS Skrivet av Robert, 2012-08-10 22:09:28 Jag håller med alla som säger att de flygandes löner är på tok för höga. Inchecknings,Gate och Ramp personal kostar lika mycket för alla bolag. Det är de flygande som koster för mycket!!!
Sanningen! Skrivet av Jaha, 2012-08-10 18:22:56 Re Hm; Läs och begrunda denna artikel. http://www.expressen.se/nyheter/sas-halverar-lonerna---utom-toppchefernas/ Så här har det i stort sett ut de senaste 10 åren på för personalen på SAS. Mvh
inga pengar... Skrivet av Drutten, 2012-08-10 18:09:24 @Eurobonus Gold Problemet är väl om Sas ska kunna pröjsa dom nya planen så måste man börja tjäna PENGAR... (om man inte ska stå med mössan i hand och be om nya pengar)Inte sälja av fast egendom för att få in slantar. PÅ fem år har 34 MILJARDER försvunnit inkl den körda aktien...
Hm Skrivet av !?, 2012-08-09 23:58:24 När en värdinna i cph tjänar 40000 i månaden då blir det så här!!!'n
SAS försöker Skrivet av Eurobonus Gold, 2012-08-09 23:16:58 Vad många negativa kommentarer. SAS gör sitt bästa för att bevara sin position som största flygbolaget i norra Europa. Hur många intra-Europeiska linjer har inte lanserats det senaste halvåret? Dessutom kommer en ny långlinje öppnas till SFO samt en kvällsavgång till NWR. SAS är på gång, men omställningar tar tid. Nya långlinjer är den största reklampelaren men innan SAS upphandlat nya långlinjeflygplan så kommer kapaciteten förbli begränsad under några år framöver.
SAS skulle sålt flyget och behållit hotellen Skrivet av MS, 2012-08-09 22:03:26 http://www.svd.se/naringsliv/branscher/handel-och-tjanster/sas-skulle-ha-behallit-hotellen_7410552.svd
hack i skivan Skrivet av Drutten, 2012-08-09 20:32:03 Från Svd.. "Hur gärna regeringarna i Sverige och Norge skulle vilja sälja SAS måste de ta hänsyn till Danmark där Kastrup är Danmarks största arbetsplats med 22 000 strejkvilliga anställda. En försäljning av SAS skulle riskera att minska trafiken på Kastrup ytterligare om en ny ägare flyttar SAS verksamhet till någon annan mer centralt belägen flygplats." Det känns ju skönt att veta att mina skatteslantar går till dansk arbetsmarknadspolitik...
Tja.. Skrivet av Ricci, 2012-08-09 19:39:31 "Konstruktiva finansiella lösningar eller nytt kapital från ägarna behövs således inom de närmaste två åren." Vad är der som händer med det nya samarbetet med Singapore Airlines? Detta skulla varit klart för en flera månader sedan...
Lägg ner, lägg ut Skrivet av IOC från fd TOG sekretariatet, 2012-08-09 15:54:30 Nu återstår att forma om SAS till ett matarbolag. På det viset kan bra förbindelser säkras till/från Skandinavien. Bolaget är helt enkelt för stort. Nya aktörer nya tider kräver anpassning. Ring Wallenberg och få ett ok till avslut.
SAS löner... Skrivet av Mackan, 2012-08-09 14:52:34 Dra ner på administrativ personal i Danmark samt sänk de skyhöga chefslönerna på SAS samt satsa på fler maskiner på långlinjerna så ska ni se att det löser sig för SAS.
Alla vet vad som krävs Skrivet av FdSAS, 2012-08-09 13:15:15 Staterna måste sälja ut sitt innehav i SAS, en stark ägare som kan och vågar göra det som krävs måste till. Med stater inblandade blir det för mycket politik, skyddande av arbetstillfällen etc. Man kan inte jobba som på 70-80 talet i dessa tider då konkurensen är mördande man måste vara mer påhittig och det blir man om staterna försvinner som ägare. Lycka till SAS
Löner SAS Skrivet av Marken, 2012-08-09 11:48:11 Sas flygande personal har alldeles för höga löner och andra förmåner jämfört med t.ex Norweigian.Sas ledning måste våga ta tag i dessa problem annars är det godnatt för Sas.